Disruption: Wandel nutzen

Chinesische H- und A-Aktien: ein Vergleich!

Der Aktienmarkt in Hongkong stand im bisherigen Jahresverlauf im Rampenlicht - der entsprechende Index für chinesische H-Aktien hat um rund 25 % zugelegt. Positive Nachrichten seitens des KI-Anbieters DeepSeek hat vor allem die Stimmung gegenüber Internetplattformen beflügelt.1 Diese sind in Hongkong notiert und haben ein hohes Gewicht in gängigen Benchmarks. Der Kursaufschwung am Markt in Hongkong ging mit vermehrten Börsengängen einher, mit denen sich chinesische Unternehmen Kapital für ihre globalen Expansionsvorhaben beschaffen.

Als Folge dieser Entwicklung haben chinesische H-Aktien am „Offshore“-Markt in Hongkong nach mehreren Jahren der Flaute weit besser abgeschnitten als die an den chinesischen „Onshore“-Märkten notierten A-Aktien. In diesem Beitrag gehen wir auf einige der häufigsten Fragen zu den Besonderheiten von chinesischen H-Aktien im Vergleich zu A-Aktien ein. Unseres Erachtens ermöglichen beide Märkte Engagements mit unterschiedlicher Charakteristik und können sich daher in globalen Portfolios ergänzen.

Zusammenfassung – und was für den „All China”-Ansatz spricht

Während chinesische H-Aktien zuletzt positiv abschnitten, kann die Wertentwicklung der Onshore- und Offshore-Märkte erfahrungsgemäß im Zeitverlauf erheblich abweichen. Diese Divergenz unterstreicht unserer Ansicht nach, wie wichtig es ist, in beiden Marktsegmenten engagiert zu bleiben. So können Anleger die ganze Bandbreite der Chancen in Chinas sich wandelndem Umfeld nutzen.

In den letzten Jahren haben einige Anleger den Markt in China aus ihren breit angelegten Positionen in Schwellenländern herausgenommen und separat gemanagt. Vor diesem Hintergrund kann eine „All China”-Strategie eine effektive Lösung für den Zugang zum gesamten chinesischen Aktienmarkt bieten:

  • Sich ergänzende Onshore- und Offshore-Unternehmen ermöglichen in einem einzigen Portfolio ein umfassendes Engagement in der Wirtschaft und an den Märkten Chinas.
  • Ganzheitlicherer und effizienterer Ansatz als bei separaten Engagements in chinesischen A- bzw. H-Aktien.
  • Flexibilität zum Umgang mit Bewertungsanomalien bei doppelt notierten Aktien, da immer mehr führende chinesische Unternehmen mit Notierung am A-Aktienmarkt eine zusätzliche Notierung in Hongkong anstreben.
  • Diversifizierungsvorteile, da chinesische Aktien – insbesondere chinesische A-Aktien – eine geringe Korrelation mit globalen Börsenindizes aufweisen.

1Quelle: Bloomberg, Stand: 31. Juli 2025

  • Disclaimer
    Investieren birgt Risiken. Der Wert einer Anlage und Erträge daraus können sinken oder steigen. Investoren erhalten den investierten Betrag gegebenenfalls nicht in voller Höhe zurück. Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere können für Investoren verschiedene Risiken beinhalten, einschließlich - jedoch nicht ausschließlich - Kreditwürdigkeits-, Zins-, Liquiditätsrisiko und Risiko eingeschränkter Flexibilität. Veränderungen des wirtschaftlichen Umfelds und der Marktbedingungen können diese Risiken beeinflussen, was sich negativ auf den Wert der Investitionen auswirken kann. In Zeiten steigender Nominalzinsen werden die Werte der festverzinslichen Wertpapiere (auch Positionen in Bezug auf kurzfristige festverzinsliche Instrumente) im Allgemeinen voraussichtlich zurückgehen. Umgekehrt werden in Zeiten sinkender Zinsen die Werte der festverzinslichen Wertpapiere im Allgemeinen voraussichtlich steigen. Liquiditätsrisiken können möglicherweise dazu führen, dass Kontoauszahlungen oder -rückzahlungen nur mit Verzögerung oder gar nicht möglich sind. Die Volatilität der Preise für Fondsanteilwerte kann erhöht oder sogar stark erhöht sein. Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Wenn die Währung, in der die frühere Wertentwicklung dargestellt wird, von der Heimatwährung des Anlegers abweicht, sollte der Anleger beachten, dass die dargestellte Wertentwicklung aufgrund von Wechselkursschwankungen höher oder niedriger sein kann, wenn sie in die lokale Währung des Anlegers umgerechnet wird. Dies ist nur zur Information bestimmt und daher nicht als Angebot oder Aufforderung zur Abgabe eines Angebots, zum Abschluss eines Vertrags oder zum Erwerb oder Veräußerung von Wertpapieren zu verstehen. Die hierin beschriebenen Produkte oder Wertpapiere sind möglicherweise nicht in allen Ländern oder nur bestimmten Anlegerkategorien zum Erwerb verfügbar. Diese Information darf nur im Rahmen des anwendbaren Rechts und insbesondere nicht an Staatsangehörige der USA oder dort wohnhafte Personen verteilt werden. Die darin beschriebenen Anlagemöglichkeiten berücksichtigen nicht die Anlageziele, finanzielle Situation, Kenntnisse, Erfahrung oder besondere Bedürfnisse einer einzelnen Person und sind nicht garantiert. Die Verwaltungsgesellschaften können beschließen, die Vorkehrungen, die sie für den Vertrieb der Anteile ihrer Organismen für gemeinsame Anlagen getroffenen haben, gemäß den geltenden Vorschriften für eine De-Notifizierung aufzuheben. Die dargestellten Einschätzungen und Meinungen sind die des Herausgebers und/oder verbundener Unternehmen zum Veröffentlichungszeitpunkt und können sich - ohne Mitteilung darüber - ändern. Die verwendeten Daten stammen aus verschiedenen Quellen und wurden zum Veröffentlichungszeitpunkt als korrekt und verlässlich bewertet. Bestehende oder zukünftige Angebots- oder Vertragsbedingungen genießen Vorrang. Die Vervielfältigung, Veröffentlichung sowie die Weitergabe des Inhalts in jedweder Form ist nicht gestattet; es sei denn dies wurde durch Allianz Global Investors GmbH explizit gestattet. Für Investoren in Europa (exklusive Schweiz und Vereinigtes Königreich) Tagesaktuelle Fondspreise, Verkaufsprospekte, Gründungsunterlagen, aktuelle Halbjahres- und Jahresberichte und das Basisinformationsblatt in deutscher Sprache sind kostenlos beim Herausgeber postalisch oder als Download unter der Adresse Allianz Global Investors | Regulatory erhältlich. Österreichische Investoren können zusätzlich die österreichische Informationsstelle Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Am Belvedere 1, AT-1100 Wien kontaktieren. Bitte lesen Sie diese alleinverbindlichen Unterlagen sorgfältig vor einer Anlageentscheidung. Dies ist eine Marketingmitteilung herausgegeben von Allianz Global Investors GmbH, Allianz Global Investors | Privatanleger , eine Kapitalverwaltungsgesellschaft mit beschränkter Haftung, gegründet in Deutschland; Sitz: Bockenheimer Landstr. 42-44, 60323 Frankfurt/M., Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt/M., HRB 9340; zugelassen von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (Startseite ). Allianz Global Investors GmbH hat eine Zweigniederlassung errichtet in Frankreich, Italien, Spanien, Luxemburg, Schweden, Belgien und in den Niederlanden. Die Kontaktdaten sowie Informationen zur lokalen Regulierung sind hier (www.allianzgi.com/Info) verfügbar. Die Zusammenfassung der Anlegerrechte ist auf Englisch, Französisch, Deutsch, Italienisch und Spanisch unter Allianz Global Investors | Regulatory verfügbar. Für Investoren in der Schweiz Tagesaktuelle Fondspreise, Verkaufsprospekte, Gründungsunterlagen, aktuelle Halbjahres- und Jahresberichte und das Basisinformationsblatt sind kostenlos bei dem Herausgeber, [dem für den Fonds benannten Vertreter in der Schweiz sowie der Zahlstelle BNP Paribas Securities Services, Paris, Niederlassung Zürich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich - nur für Schweizer Privatkunden] postalisch oder als Download unter der Adresse http://regulatory.allianzgi.com erhältlich. Bitte lesen Sie diese alleinverbindlichen Unterlagen sorgfältig vor einer Anlageentscheidung. Dies ist eine Marketingmitteilung, herausgegeben von Allianz Global Investors (Schweiz) AG, einer 100%igen Tochtergesellschaft der Allianz Global Investors GmbH. Die Zusammenfassung der Anlegerrechte ist auf Englisch, Französisch, Deutsch, Italienisch und Spanisch unter Allianz Global Investors | Regulatory verfügbar. Für Investoren im Vereinigtes Königreich Ein kostenloses Exemplar des Verkaufsprospekts, der Gründungsunterlagen, der täglichen Fondspreise, des Dokuments mit den wesentlichen Informationen für den Anleger sowie der letzten Jahres- und Halbjahresfinanzberichte können Sie beim Emittenten unter der unten angegebenen Adresse oder unter Allianz Global Investors | Regulatory anfordern. Bitte lesen Sie diese Dokumente, die allein verbindlich sind, sorgfältig, bevor Sie investieren. Dies ist eine Marketingmitteilung, herausgegeben von Allianz Global Investors UK Limited, 199 Bishopsgate, London, EC2M 3TY, Allianz Global Investors | Adviser & Wealth Manager Home . Allianz Global Investors UK Limited, Unternehmensnummer 11516839, ist von der Financial Conduct Authority zugelassen und unterliegt deren Aufsicht. Einzelheiten über den Umfang unserer Regulierung sind auf Anfrage bei uns und auf der Website der Financial Conduct Authority (Homepage ) erhältlich. Die Vervielfältigung, Veröffentlichung oder Weitergabe des Inhalts, unabhängig von der Form, ist nicht gestattet, es sei denn, es liegt eine ausdrückliche Genehmigung von Allianz Global Investors UK Limited vor. August 2025, #4734613

Allianz Global Investors

Sie verlassen die Seite von Allianz Global Investors und gehen zu