PRIVATE MARKETS
Private Credit in Asien: Chancen in einem unsicheren globalen Umfeld
Die globalen Finanzmärkte sind weiterhin von erhöhter Volatilität, geopolitischer Unsicherheit und einem sich wandelnden geldpolitischen Umfeld geprägt. Vor diesem Hintergrund überdenken Anleger, wo sich robuste Ertragsquellen erschließen lassen und wie Kapital mit größerer Sicherheit investiert werden kann.
Die Asien-Pazifik-Region beheimatet drei der größten Volkswirtschaften der Welt sowie bedeutende Zentren für Fertigung, Technologie und Finanzdienstleistungen. Der asiatische Private-Credit-Markt hat deutlich an Relevanz gewonnen: Das verwaltete Vermögen belief sich 2024 auf 120 Mrd. USD1, auf die Region entfielen 11–12 % der weltweiten Allokationen.2
Trotz makroökonomischer Unsicherheit wird Private Credit in Asien eher von strukturellen Nachfragetreibern getragen als von kurzfristigen Zyklen. Der Finanzierungsbedarf im Zusammenhang mit Infrastruktur, Energiewende, Digitalisierung und essenziellen Dienstleistungen stützt weiterhin die Nachfrage nach flexiblem Kapital. Gleichzeitig konnten traditionelle Bank- und Kapitalmarktfinanzierungen mit dieser Entwicklung nicht Schritt halten, was zu anhaltenden Finanzierungslücken führt – insbesondere für mittelgroße und wachstumsorientierte Unternehmen in der Region. Dies unterstreicht die Rolle von Private Credit in Asien als stabiler Finanzierungspartner für qualitativ hochwertige Unternehmen.
Ein Verständnis dieser Dynamiken ist entscheidend, um die Rolle von Asia Private Credit in einem langfristigen Anlagekonzept angemessen einzuordnen.
Takeaway 1: Widerstandsfähigkeit in Asien ist strukturell, nicht zyklisch bedingt
Der asiatische Private-Credit-Markt hat sich angesichts der globalen Unsicherheit als widerstandsfähig erwiesen, weil das von ihm finanzierte Wachstum überwiegend struktureller und nicht zyklischer Natur ist. Die Nachfrage beruht auf langfristigen Investitionsprioritäten wie dem Ausbau der Infrastruktur, der Energiewende, der digitalen Infrastruktur und essenziellen Dienstleistungen. Diese Bereiche sind weniger von der kurzfristigen Konjunkturdynamik abhängig und stärker mit wirtschaftspolitischer Unterstützung, demografischen Trends und langfristigen Nachfragetreibern verknüpft. Insbesondere in Süd- und Südostasien wächst der Bedarf an Infrastrukturinvestitionen weiter, getrieben durch Urbanisierung, einen steigenden Energiebedarf, die fortschreitende Digitalisierung und die Beschleunigung der Energiewende.
Phasen erhöhter Unsicherheit verstärken in der Regel die Bedeutung von Private Credit. Wenn traditionelle Kreditgeber vorsichtiger werden, fragen qualitativ hochwertige Unternehmen verstärkt flexible, maßgeschneiderte Finanzierungslösungen nach, die unsicheren Umsetzungszeiträumen und einem sich wandelnden Kapitalbedarf Rechnung tragen. In diesem Umfeld kann Private Credit als stabilisierende Kapitalquelle dienen und nicht nur als taktische Ausweichlösung.
Takeaway 2: Die Anlagechancen konzentrieren sich auf klar definierte Themenfelder
Die Anlagechancen sind innerhalb Asiens nicht gleichmäßig verteilt. Die attraktivsten Private-Credit-Opportunitäten konzentrieren sich auf klar abgrenzbare Themenfelder mit stabilen Cashflow-Profilen. Infrastruktur bleibt ein zentraler Schwerpunkt, insbesondere wenn sie vor dem Hintergrund von Energiewende und Energieunabhängigkeit die Erzeugung erneuerbarer Energien unterstützt. Da Staaten und Unternehmen ihre Dekarbonisierungsziele verfolgen, dürfte die Energiewende ein langfristiger Wachstumstreiber bleiben.
Die digitale Infrastruktur ist ein weiteres attraktives Anlagesegment. Künstliche Intelligenz ist zwar ein sichtbarer Wachstumskatalysator, doch die Nachfrage wird zugleich durch breitere Trends wie die Cloud-Migration von Unternehmen und den steigenden Datenverbrauch getragen. Diese breit diversifizierte Nachfragebasis erhöht die Widerstandsfähigkeit über verschiedene Marktzyklen hinweg.
Ein drittes, seit Langem relevantes Thema ist die Resilienz der Lieferketten. Wiederholte globale Störungen, darunter der aktuelle Konflikt im Nahen Osten, haben die Notwendigkeit stärker diversifizierter und robusterer Lieferketten in Asien verdeutlicht. Erfolgreiche Investitionen in diesem Bereich erfordern eine sorgfältige Analyse der Wertschöpfung: Entsteht der Wert auf der Fertigungsebene oder in der zugehörigen Industrie- und Logistikinfrastruktur?
Daneben weisen binnenmarktorientierte Unternehmen, insbesondere Anbieter essenzieller Dienstleistungen im Gesundheits- und Bildungswesen, weiterhin defensive Profile auf, selbst wenn die Verbraucher unter Inflationsdruck stehen.
Takeaway 3: Disziplin und hohe Underwriting-Standards bestimmen den langfristigen Erfolg
Private Credit macht weiterhin nur einen relativ kleinen Teil des regionalen BIP aus. Dies ist jedoch Ausdruck eines maßvollen, disziplinierten Wachstums und nicht schwacher Fundamentaldaten. Das Kapital wurde typischerweise schrittweise über mehrere Jahre investiert. Dies mindert den Druck, Kapital schnell einsetzen zu müssen, und trägt zu einer hohen Underwriting-Qualität bei.
Disziplin beginnt beim Underwriting. Erfolgreiche Transaktionen beruhen auf Partnerschaften mit verlässlichen Gründern und Anteilseignern, auf Unternehmen mit ausreichender Größe und langjähriger Marktpräsenz sowie auf Sektoren, die von langfristigen Nachfragetreibern profitieren. Erfahrene Managementteams, hohe Governance-Standards und konservative Kapitalstrukturen erhöhen die Widerstandsfähigkeit zusätzlich.
Asien verfügt zudem über strukturelle risikomindernde Merkmale, darunter niedrigere Verschuldungsgrade sowie solide Covenant- und Sicherheitenpakete. Selbst wenn der Wettbewerb zunimmt und die Renditen unter Druck geraten, bleiben diese strukturellen Schutzmechanismen ein wichtiges Differenzierungsmerkmal der Region. Der Aufbau einer langfristig tragfähigen Private-Credit-Plattform in Asien erfordert daher nicht nur Kapital, sondern auch fundierte regionale Expertise, lokale Netzwerke und ein langfristiges Engagement.
Fazit
Mit einem verwalteten Vermögen von 120 Mrd. USD im Jahr 2024 finanziert der Markt mittelständische Unternehmen und wichtige Sektoren wie Gesundheitswesen, Bildung und Energiewende und trägt damit maßgeblich zur wirtschaftlichen Dynamik Asiens bei. Das Private-Credit-Potenzial Asiens wird folglich weniger von kurzfristigen Marktbedingungen als von strukturellem Wachstum, gezielten Sektorallokationen und einer disziplinierten Umsetzung bestimmt.
Langfristig orientierten Anlegern kann diese Anlageklasse Zugang zu robusten Cashflows eröffnen und zugleich ein konsequentes Risikomanagement in einem unsicheren globalen Umfeld ermöglichen.
1 Asia-Pacific Private Equity Report 2024 | Bain & Company
2 What's holding back private debt in APAC? | PREQIN