Le Trade Finance suscite un intérêt de plus en plus vif en tant que stratégie d'investissement, les investisseurs cherchant à se protéger des accès de volatilité prononcés des marchés et des corrections sur les marchés obligataires internationaux.
Les stratégies de Trade Finance, qui font preuve de résilience depuis 2020, séduisent désormais un éventail d'investisseurs plus divers que par le passé. La présence croissante des gérants d'actifs institutionnels sur ce segment des marchés privés est un autre indicateur important de l'intérêt grandissant des investisseurs, séduits par les qualités de la classe d'actifs.
Le Trade Finance représente une stratégie obligataire attrayante et défensive dans le contexte de marché actuel.
Qu'est-ce qui a fait du Trade Finance une stratégie d'investissement plus populaire, et est-ce toujours pertinent dans le contexte actuel de hausse des taux, d'inflation élevée et de risques de récession croissants ?
De nombreux investisseurs apprécient le profil de duration ultra-courte du Trade Finance, avec une moyenne d'environ 90 jours pour les actifs sous-jacents. Par rapport aux indices de référence des obligations investment grade ou high yield, dont la duration moyenne sera supérieure à quatre ans et qui ont connu des corrections de quelque 9% depuis le début de l'année**, les stratégies de Trade Finance peuvent offrir un spread de crédit comparable avec un risque de duration nettement moindre.
La volatilité extrêmement faible d’une stratégie de Trade Finance bien gérée fait également écho à la quête d'une source fiable de diversification et de protection contre le risque baissier. Les fluctuations des marchés obligataires et actions n'ont pas d'effet majeur sur les créances d'exploitation à court terme des entreprises qui constituent des portefeuilles de Trade Finance. Les stratégies de Trade Finance affichent donc une volatilité annualisée inférieure à celle des stratégies axées sur la dette publique.
Les investisseurs sont également attirés par la prime de complexitéque peuvent offrir les stratégies Trade Finance. La classe d'actifs affiche une forte intensité opérationnelle et présente de nombreuses barrières à l'entrée. Le déficit d’offre persistant sur le marché est l'une des raisons pour lesquelles les actifs de Trade Finance présentent souvent un profil favorable par rapport aux CDS publics et aux spreads obligataires d'un même émetteur, sans parler de leur duration nettement plus faible.
Les investissements en Trade Finance peuvent donc se justifier par des perspectives optimistes dans un environnement de marché en constante évolution, dans la mesure où la classe d'actifs dispose des bons ingrédients pour proposer une stratégie d'investissement obligataire stable et défensive dans tous les contextes de marché.
*Moyenne mensuelle de l'indice VIX supérieure à 20, indiquant une volatilité anormalement élevée, sur 19 des 27 mois (70%) écoulés depuis février 2020, contre seulement 14 sur 108 sur les 9 années précédentes (13%). Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
**L'indice Bloomberg Global Aggregate affiche une performance de -9,0% depuis le début de l'année, pour une échéance moyenne de 9 ans. L’indice ICE BofA Global HY signe un résultat de -9,8% depuis le début de l'année, pour une duration moyenne de 4,2 ans. Données au 29 avril 2022. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
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