Résumé
Notre monde a un visage métamorphosé. Afin d'aider les investisseurs à trouver leurs marques, nous avons identifié trois grands thèmes d'investissement : la Chine résurgente, la faiblesse persistante des rendements et la volonté de vivre et d'investir de manière plus durable. Nous mettons à profit notre expertise et nos connaissances pour expliquer pourquoi ces thèmes sont source des meilleures opportunités mais aussi des plus grands risques pour les portefeuilles. Et nous proposons aux investisseurs quelques pistes pour les gérer au mieux.
Synthèse
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Guider nos clients à travers un paysage complètement chamboulé
Notre monde vit une période de profonds changements qui, à certains égards, ont été sensiblement accélérés par la pandémie de Covid-19. Les « règles » d’investissement traditionnelles, que beaucoup remettaient déjà en question avant la crise, sont de moins en moins pertinentes. Ainsi, l’investissement durable s’approchait manifestement d’un point de basculement avant l’arrivée du Covid qui, au lieu de détourner l’attention des investisseurs, n’a fait que renforcer leur engagement sur cette voie. Ils sont aujourd’hui de plus en plus nombreux à investir leurs capitaux dans un but bien précis, lié par exemple à des questions sociales ou au changement climatique. Parallèlement, les investisseurs prennent peu à peu conscience que l’environnement de faibles taux d’intérêt qui prévaut actuellement pourrait se muer en un état permanent, dont il sera très compliqué de sortir.
Nous avons organisé une grande discussion autour de ces changements, avec des professionnels de l’investissement et des experts client de tout le réseau Allianz Global Investors, à l’occasion d’un débat virtuel de plusieurs heures. Deux grandes questions sont revenues régulièrement sur le tapis. La pandémie de Covid-19 d’abord, qui a non seulement entraîné des conséquences désastreuses sur le plan humain et économique, mais qui a également chamboulé complètement notre manière de vivre et de travailler. L’accélération de l’innovation ensuite, essentiellement dans des domaines de haute technologie comme l’intelligence artificielle.
En examinant de plus près les moteurs qui dictent les économies et les marchés actuellement – ainsi que leur trajectoire future – nous avons identifié trois grands thèmes étroitement connectés : la Chine résurgente, la faiblesse persistante des rendements et la volonté de vivre et d’investir de manière plus durable.
Bien plus que de simples tendances, ces trois thématiques fortes auront, individuellement et collectivement, une incidence significative sur nos choix d’investissement à l’avenir. Parce qu’elles sont source des meilleures opportunités mais aussi des plus grands risques pour les portefeuilles de nos clients, nous les avons baptisées « thèmes investissables ».
Que nous réserve la suite ? Au cours des prochains mois, nous mettrons à profit notre expertise et nos capacités de recherche internationales pour former des analyses et des commentaires exclusifs au sujet des opportunités les plus pressantes que ces thèmes recèlent. Et nous utiliserons toute l’étendue des capacités et des connaissances d’Allianz Global Investors pour créer des stratégies exploitables pour nos clients. Mais pour l’heure, prenons le temps de détailler plus avant ces trois thèmes.
Présentation de nos trois thèmes investissables
Et ensuite ?
Ces thèmes investissables ne sont pas statiques ; nous continuerons à les explorer au fil des mois et des années. Et nous ne manquerons pas de vous tenir informés, à travers nos analyses exclusives, des entretiens avec nos experts et les points de vue externes que nous relayerons. Nous répondrons à vos questions, examinerons les défis qui vous attendent et vous proposerons des solutions adaptées. Nos thèmes d’investissement constitueront une véritable feuille de route pour vous aider à atteindre le but que vous vous êtes fixé.
1 Source: CNBC. Données au 19 avril. 2021.
2 Source : Shenzhen Stock Exchange, Shanghai Stock Exchange, Hong Kong Stock Exchange, Bloomberg, Allianz Global Investors. Données au 31 décembre 2020.
3 Source : Asian Bonds Online. Données au 31 décembre 2020.
4 Source : OCDE, AllianzGI Global Economics & Strategy. Données à 2018.
5 Source : Wind, Allianz Global Investors. Le PIB de la Chine en 2019 représentait 16,3 % de la production économique mondiale. Données à janvier 2021.
6 Source : Opimas. Données au mois de juin 2020
7 Source : PwC. Données à 2020.
Tout investissement comporte des risques. La valeur et le revenu d’un investissement peuvent diminuer aussi bien qu’augmenter et l’investisseur n’est dès lors pas assuré de récupérer le capital investi.
Les déclarations contenues aux présentes sont susceptibles de comprendre des références à des prévisions futures et autres déclarations prévisionnelles fondées sur des vues et suppositions actuelles de la direction et présentent des risques connus et inconnus ainsi que des incertitudes susceptibles de rendre les résultats, les performances ou les événements effectifs relativement différents de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces déclarations. Nous ne sommes pas tenus d'actualiser toute déclaration prévisionnelle. L’investissement dans des instruments dit « fixed income » peuvent exposer l’investisseur à divers risques liés à la solvabilité, aux taux d’intérêt, à la liquidité ainsi qu’à une flexibilité restreinte. L’environnement économique changeant, les conditions de marchés peuvent affecter ces risques et impacter la valeur de votre investissement. En période de hausse des taux d’intérêt nominaux, la valeur des instruments dits de « fixed income » (incluant les positions courtes) devraient diminuer. A l’inverse, durant les périodes de baisse des taux d’intérêt, la valeur de ces instruments devraient augmenter. Le risque de liquidité peut retarder les rachats et retraits. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Si la devise dans laquelle les performances passées sont présentées n’est pas la devise du pays dans lequel l’investisseur réside, l’investisseur doit savoir que, du fait des fluctuations de taux de change entre les devises, les performances présentées peuvent être inférieures ou supérieures une fois converties dans la devise locale de l’investisseur. Les avis et opinions exprimés dans la présente communication reflètent le jugement de la société de gestion à la date de publication et sont susceptibles d’être modifiés à tout moment et sans préavis. Certaines des données fournies dans le présent document proviennent de diverses sources et sont réputées correctes et fiables a la date de publication. Les conditions de toute offre ou contrat sous-jacent, passé, présent ou à venir, sont celles qui prévalent. Il s'agit d'une communication marketing d'Allianz Global Investors (Suisse) AG, succursale à 100% d'Allianz Global Investors GmbH. La reproduction, publication ou transmission du contenu, sous quelque forme que ce soit, est interdite; excepté dans les cas d’autorisation expres d’Allianz Global Investors GmbH. 1617644
Des taux bas pour plus longtemps encore ? Comment obtenir revenu et croissance dans un contexte de rendements déprimés
La politique monétaire a toujours été un moteur essentiel de la croissance économique et des marchés financiers. Mais l’approche des banques centrales a radicalement changé ces dernières années. Les taux bas sont désormais la norme et, si les taux à long terme pourraient augmenter légèrement dans un avenir proche, nous 8,5 chute vertigineuse des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ces 40 dernières années.
1981: 16%
Rendement des bons du Trésor américain à10 ans1
2021: 1.6%
Rendement des bons du Trésor américain à10 ans
Et cela n’est pas près de s’arrêter selon nous. À mesure que la reprise post-Covid se poursuit, les banques centrales se sont engagées à conserver une politique monétaire « accommodante » pendant une période prolongée, en maintenant des taux bas et un bon niveau de liquidité au sein du système financier. Lorsque l’on voit combien les gouvernements sont endettés et combien les marchés sont « accros » à l’argent bon marché, on comprend que les décideurs aient peu envie d’en changer. Dès lors, si l’environnement de taux bas devait perdurer, non pas pour longtemps, mais peut-être indéfiniment, quelles en seraient les conséquences ? Les banques centrales sont-elles réduites à servir les gouvernements à mesure qu’un nouveau « capitalisme d’État » s’installe ? Et les investisseurs dans tout cela, comment doivent-ils repositionner leurs portefeuilles face à l’environnement qui se dessine ? Comment obtenir des rendements plus élevés et de meilleures performances globales tout en gardant le risque sous contrôle ? Nous mettons à profit notre recherche propriétaire et les connaissances de nos experts pour répondre à toutes ces questions pressantes que se posent nos clients.
Chine : comment investir dans la nouvelle locomotive économique
La Chine est peut-être la seule grande économie à avoir rapidement rebondi dans le sillage de la pandémie de Covid-19. Parmi les nombreuses raisons qui expliquent ce redressement précoce, il y a surtout le fait que la Chine était déjà engagée dans une transformation économique à long terme, qui a porté ses fruits au lendemain de la crise. La Chine n’est plus le fabricant à bas coût de ce monde, elle a mis en place une stratégie de croissance à long terme qui sera alimentée par l’innovation dans la technologie, les données et la science. Et à mesure que son économie se développe, ses marchés de capitaux gagnent en maturité. Leur intégration au sein du système financier international comptera probablement parmi les changements structurels les plus déterminants des prochaines décennies. Si les actions chinoises A deviennent peu à peu incontournables dans les portefeuilles, les marchés obligataires se développent à bon rythme et renforcent l’attrait du pays pour les investisseurs en quête de revenu.
Du point de vue de l’investissement, la Chine reste une énigme pour beaucoup, mais ses marchés sont néanmoins profonds, diversifiés et dynamiques. Le moment est venu pour les investisseurs de repenser le rôle de la Chine au sein de leurs portefeuilles, quelles que soient la classe d’actifs et la région ciblées.
19 000 milliards USD
Capitalisation du marché actions chinois – presque deux fois celle de la zone euro2
15 500 milliards USD
La Chine, deuxième plus grand marché obligataire au monde3
35x
Augmentation des dépenses de R&D de la Chine sur les 30 dernières années4
16%
Part de la Chine dans la production économiquemondiale5
Au-delà du climat : explorer les confins de l’investissement durable
Au fil des ans, un nombre croissant d’investisseurs ont cherché à déployer leurs capitaux de manière durable. Cet engagement a pris des formes diverses, avec notamment l’intégration des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) ou un engouement marqué pour les investissements « verts ». Aujourd’hui, on peut dire que la prise en compte de la durabilité – sous quelque forme que ce soit – est devenue une pratique courante pour les investisseurs et les gestionnaires d’actifs. L’intérêt croissant pour l’investissement durable ces dernières années a enfin permis de mobiliser d’importants investissements. La priorité pour tous les acteurs du secteur sera de s’assurer de pouvoir répondre aux attentes élevées des investisseurs en la matière.
Alors que de nombreux investisseurs ont pris la mesure de l’urgence climatique, notre approche nous pousse à outrepasser la pensée conventionnelle pour explorer les implications profondes des problématiques climatiques sur le plan de la biodiversité et des autres limites planétaires. Et à l’heure où les questions sociales agitent le monde, notre priorité va au « S » de ESG.
En d’autres termes, nous cherchons à explorer les confins de la durabilité pour nos clients, car le concept s’étend bien au-delà des produits individuels ou des classes d’actifs. Il fait partie intégrante de la manière dont nous menons nos activités et de notre engagement auprès des entreprises dans lesquelles nous investissons. Nous sommes à tout moment connectés à nos clients, à leur vision de la durabilité, et les aidons par exemple à cibler des performances orientées résultats qui s’accompagnent d’un impact mesurable. Pour ce faire, nous recourons entre autres à la finance de développement, qui favorise un capitalisme inclusif, tout en reconnaissant que la croissance économique et l’égalité des chances sont essentielles pour soutenir des progrès sensibles en matière de durabilité.
Nous mettons également à profit notre leadership dans ce domaine pour répondre aux questions que nos clients nous posent au quotidien. Comment puis-je décarboner l’ensemble de mon portefeuille ? Comment puis-je utiliser mon capital pour exercer un impact mesurable ? Comment puis-je soutenir les ODD de l’ONU ?
40 500 milliards USD
d'actifs ESG au niveau mondial en 20206
+50%
Part de l'ESG dans les AsG totaux des fonds d'investissement européens d'ici 20257
2050 & 2060
L'UE vise la neutralité carbone, La Chine vise la neutralité carbone