Update Magazine II/2019 Télécharger le magazine complet

1 Qu’est-ce que l’investissement d’impact ? Une nouvelle philosophie d’investissement !

Les investissements d’impact visent explicitement à générer un impact social ou environnemental positif mesurable, conjugué à un rendement financier attrayant. Ils peuvent être effectués dans les pays aussi bien émergents que développés et ciblent un rendement inférieur à celui du marché (36% du capital d’impact actuellement investi) ou en ligne avec les taux du marché (64% des produits existants), en fonction des objectifs stratégiques des investisseurs. Le marché de l’investissement d’impact permet de lever des fonds pour faire face aux défis les plus pressants à l’échelle mondiale, liés notamment à l’agriculture et à la production alimentaire durables, à l’efficacité énergétique et à l’accès à des services de base abordables dans des domaines comme le logement, la santé, l'éducation, la conservation ou la micro-finance.

Dans ce contexte, l’investissement d’impact constitue une nouvelle philosophie d’investissement, qui s’inscrit dans le prolongement logique des approches d’investissement traditionnelles. Plutôt que de s’attacher uniquement à optimiser le rendement et la valeur actionnariale, les investissements d’impact cherchent à maximiser les avantages pour toutes les parties prenantes, sans en favoriser aucune. Pour les investisseurs d’impact, cette philosophie permet dès lors d’accroître le rendement tout en minimisant les risques.

2 L’investissement d’impact sur les marchés privés chez AllianzGI

Chez AllianzGI, nous sommes convaincus que les investissements d’impact peuvent offrir d’importants avantages dans le cadre d’un portefeuille institutionnel. Cependant, ces avantages sont plus susceptibles de se matérialiser lorsque la stratégie d’investissement d’impact est appliquée de manière holistique. Nous avons défini trois principes qui régissent nos investissements d’impact sur les marchés privés : tout d’abord, la stratégie doit avoir pour but de générer à la fois un impact social et/ou environnemental positif et des rendements financiers attrayants. Ensuite, il doit exister un lien de causalité entre l’investissement et l’impact généré. Enfin, l’impact doit pouvoir être identifié et mesuré et doit faire l’objet de rapports réguliers afin d’être validé.

3 Un impératif d’évaluation afin de s’assurer de la transparence et de la responsabilité des investissements d’impact privés

Face au risque patent d’« impact washing », la transparence et la responsabilité en matière d'impact généré revêtent une importance primordiale dans le cadre des investissements d’impact. Partant, ces investissements se caractérisent principalement par l’obligation pour l’investisseur d’évaluer, et de rapporter, en continu la performance sociale et environnementale des actifs afin de s’assurer du respect des exigences de transparence et de crédibilité.

Les approches utilisées par les investisseurs en matière d’évaluation d’impact peuvent varier en fonction de leurs objectifs. Si le marché a une vision claire des étapes du processus d’évaluation, les détails de celui-ci et les techniques appliquées sont loin d’être standardisés

Il est communément admis que ces étapes sont les suivantes :

1. Définition et présentation des objectifs sociaux et/ou environnementaux de chaque investissement aux investisseurs
2. Définition d’indicateurs de performance clés et de buts en lien avec ces objectifs, si possible à l’aide d’indicateurs standardisés
3. Suivi et gestion de la performance des investissements au regard de ces objectifs
4. Reporting de la performance sociale et environnementale aux parties concernées
   
   

4 Un marché en croissance rapide offrant un important potentiel

Le marché de l’investissement d’impact connaît une croissance rapide et attire de plus en plus d’investisseurs face au manque de liquidité des investissements alternatifs. Selon le Global Impact Investor Network (GIIN), les actifs sous gestion en lien avec des investissements d’impact sont passés de 120 milliards USD en 2016 à 500 milliards en 2018 (+400%). Les fonds cumulés manquants pour atteindre les Objectifs de développement durable (ODD) des Nations unies d’ici 2030 sont estimés à près de 12 000 milliards, ce qui représente une opportunité d’investissement importante (voir le Graphique A/).¹

Ces perspectives de croissance sont imputables à deux facteurs principaux, résultant de processus bottom-up et top-down : tout d’abord, un changement général dans la manière dont les entreprises privées exercent leur activité. À titre d’exemple, 87% des chefs d’entreprise à travers le monde² repensent leur stratégie en fonction des ODD. Aujourd’hui, en effet, une entreprise ne peut adopter une approche réellement « centrée sur le client » – et, donc, prétendre au succès à long terme – que si elle est dotée d’un modèle durable répondant aux besoins importants tant de ses clients que de l’environnement. Dès lors, les opportunités d’investissement bottom-up sont appelées à se multiplier pour les investisseurs d’impact.

Deuxièmement, les accords conclus au niveau international, en lien notamment avec les ODD ou les résolutions de la Conférence des parties qui s’est tenue à Paris en 2015 (COP 21), peuvent être considérés comme un facteur de croissance top-down, dans la mesure où ils doivent déboucher sur une réglementation nouvelle, ou du moins plus stricte, de nature à promouvoir la durabilité. Ainsi, les actions conjointes mises en oeuvre à la suite de l’Accord de Paris devraient générer un potentiel d’investissement de l’ordre de 23 000 milliards USD d’ici 2030.³

A/ POTENTIEL ESTIMÉ DU MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT D’IMPACT

Sources : UN Principles of Responsible Investing, UN Development Programs, World Economic Forum

5 La fin du mythe d’un rendement faible

Historiquement, l’investissement d’impact s’est inscrit dans une démarche philanthropique, ce qui explique qu’il puisse être confondu avec l’investissement caritatif. Il est temps aujourd’hui de faire toute la lumière.

L’enquête annuelle réalisée en 2018 par le GIIN auprès des investisseurs d’impact révèle que 64% des 229 participants recherchent dans l’investissement d’impact des rendements ajustés du risque compétitifs, illustrant ainsi clairement un changement de tendance (voir le Graphique B/). En outre, 91% des investisseurs confirment que leurs investissements ont généré des rendements conformes ou supérieurs à leurs attentes, ce qui atteste que les investissements d’impact permettent de concilier rendement financier et impact (voir le Graphique C/).⁴

Selon nous, les investisseurs doivent accorder une place importante à l’investissement d’impact dans leur allocation d’actifs. En tant que stratégie axée sur le marché privé⁵, l’investissement d’impact peut en effet leur apporter un rendement ajusté du risque attrayant en leur offrant les avantages bien connus des investissements alternatifs non cotés, tels que des rendements stables, une corrélation faible et des revenus indexés sur l’inflation. Dans le même temps, les investissements d’impact ont une incidence positive sur la société et l’environnement et contribuent à faire face aux défis mondiaux.

Source : GIIN (Global Impact Investing Network, 2018) : Enquête annuelle auprès des investisseurs
Les données sont indiquées uniquement à titre d’illustration et ne préjugent pas des performances futures.

Source : GIIN (Global Impact Investing Network, 2018): Annual Investor Survey
Les données sont indiquées uniquement à titre d’illustration et ne préjugent pas des performances futures.

1) Principes pour l'investissement responsable des Nations Unies, Pacte mondial des Nations Unies (2017) : The SDG Investment Case (la Thèse d’investissement des ODD), https://www.unpri.org/download?ac=5909.
2) D’après une étude réalisée auprès de plus de 1 000 chefs d’entreprise dans plus de 100 pays et 25 secteurs. Voir également : UN Global Compact-Accenture Strategy CEO Study (2016): Agenda 2030: A Window of Opportunities, (Étude Pacte mondial des Nations Unies - Accenture auprès des CEO (2016) : Agenda 2030 : une fenêtre d'opportunités)https://www.unglobalcompact.org/library/4331.
3) UN Global Compact-Accenture Strategy CEO Study (2018): Special Edition: Transforming Partnerships for the SDGs (Étude Pacte mondial des Nations Unies - Accenture auprès des CEO (2018) : Edition spéciale : transformer les partenariats pour les ODD, https://www.accenture.com/_acnmedia/PDF-74/Accenture-Transforming- Partnerships-for-the-SDGs-UNGC-Accenture-Strategy.pdf.
4) Global Impact Investing Network (GIIN) : About Impact Investing, What You Need to Know About it (Tout ce que vous devez savoir sur l'investissement d'impact)https://thegiin.org/impact-investing/need-to-know/#what-isimpact- investing.
5) La performance de la stratégie n’est en aucun cas garantie et reste exposée à un risque de pertes.

Un classement, une notation ou une récompense ne présagent aucunement de la performance future et peuvent faire l‘objet de variations dans le temps. Les déclarations contenues aux présentes sont susceptibles de comprendre des références à des prévisions futures et autres déclarations prévisionnelles fondées sur des vues et suppositions actuelles de la direction et présentent des risques connus et inconnus ainsi que des incertitudes susceptibles de rendre les résultats, les performances ou les événements effectifs relativement différents de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces déclarations. Nous ne sommes pas tenus d‘actualiser toute déclaration prévisionnelle. Tout investissement comporte des risques. La valeur et le revenu d’un investissement peuvent diminuer aussi bien qu‘augmenter et l’investisseur n’est dès lors pas assuré de récupérer le capital investi. Les résultats de la stratégie ne sont pas garantis et les pertes demeurent possibles.

La volatilité (fluctuation de la valeur) des parts ou actions de l‘OPCVM peut être particulièrement élevée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Si la devise dans laquelle les performances passées sont présentées n‘est pas la devise du pays dans lequel l‘investisseur réside, l‘investisseur doit savoir que, du fait des fluctuations de taux de change entre les devises, les performances présentées peuvent être inférieures ou supérieures une fois converties dans la devise locale de l’investisseur.

La présente communication est exclusivement réservée à des fins d’information et ne constitue pas une offre de vente ou de souscription, ni la base d’un contrat ou d’un engagement de quelque nature que ce soit. Les fonds et les instruments mentionnés ici peuvent ne pas être proposés à la commercialisation dans toutes les juridictions ou pour certaines catégories d‘investisseurs.

Cette communication peut être diffusée dans les limites de la législation applicable et n’est en particulier pas disponible pour les citoyens et/ou résidents des États-Unis d’Amérique. Les opportunités d‘investissement décrites ne prennent pas en compte les objectifs spécifiques d‘investissement, la situation financière, les connaissances, l‘expérience, ni les besoins spécifiques d‘une personne individuelle et ne sont pas garanties. Les avis et opinions exprimés dans la présente communication reflètent le jugement de la société de gestion à la date de publication et sont susceptibles d’être modifiés à tout moment et sans préavis. Certaines des données fournies dans le présent document proviennent de diverses sources et sont réputées correctes et fiables, mais elles n’ont pas été vérifiées de manière indépendante. L’exactitude ou l’exhaustivité de ces données/informations ne sont pas garanties et toute responsabilité en cas de perte directe ou indirecte découlant de leur utilisation est déclinée, sauf en cas de négligence grave ou de faute professionnelle délibérée. Les conditions de toute offre ou contrat sous-jacent, passé, présent ou à venir, sont celles qui prévalent.

Afin d’obtenir une copie gratuite du prospectus, des statuts de la société ou des règlements, de la valeur liquidative quotidienne des fonds, des derniers rapports annuels et semestriels et du document d’information clé pour l’investisseur(DICI) en Français, veuillez contacter la société de gestion au pays de domicile du compartiment ou la société de gestion par voie électronique ou par voie postale à l‘adresse indiquée ci-dessous. Merci de lire attentivement ces documents, les seuls ayant effet à l‘égard des tiers, avant d‘investir.

Pour les investisseurs en Europe (hors de la Suisse) : Ceci est une communication publicitaire éditée par Allianz Global Investors GmbH, www.allianzgi.com, une société à responsabilité limitée enregistrée en Allemagne, dont le siège social se situe Bockenheimer Landstrasse 42-44, 60323 Francfort/M, enregistrée au tribunal local de Francfort/M sous le numéro HRB 9340 et agréée par la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (www.bafin.de). Allianz Global Investors GmbH a constitué une succursale en Grande Bretagne, France, Italie, Espagne, Luxembourg et aux Pays-Bas. Contacts et informations sur la règlementation locale sont disponibles ici (www.allianzgi.com/Info).

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